超400笔投资，VC率先山海关

发布日期：2025-07-02 点击次数：180

　　来源：投中网

　　在海光信息发起对中科晨曦的收购之后，一笔31亿的“A吃A”并购，又在市集中激起波浪——6月24日，朔方华创晓示已经成为芯源微第一大鞭策，并取得芯源微的按捺权。

　　早在本年3月，朔方华创就与芯源微的两大鞭策——沈阳先进制造时间产业有限公司、沈阳中科天盛自动化时间有限公司，签署了股份转让条约，受让二者抓有的1906.4915万股、1689.975万股股份。

　　两次交往金额离别为16.87亿元和14.48亿元，朔方华创推测耗资31.35亿元拿下了17.87%的股权（3596.47万股股份），肃穆入主芯源微。

　　这笔交往未必引起市集怜惜，与两边的市局势位不无关联。朔方华创无谓多说了，它是我国半导体诱导龙头，市值达2300多亿。2024年公司创下了事迹新高：营收近300亿元，同比增长35.14%，净利润56.21亿元，同比增长44.17%。一举夺得巨匠半导体诱导厂商第六的排行，亦然独一干涉前十的中国厂商。

　　比较而言，芯源微就要低调得多。天然只须200亿市值，但它却是国内独一可提供量产型中高端涂胶显影诱导的企业，亦然单片式湿法诱导龙头公司。

　　这两家公司结亲，不错在家具、研发和供应链等多个鸿沟领悟乘数效应。不仅耕种企业竞争力，也耕种我国半导体诱导的举座实力。于企业、于鞭策、于产业齐是一件共赢的事。

　　不外在交往除外，被称为“辽宁省科创板第一股”的芯源微还有两处细节引起了咱们怜惜：

　　第一，芯源微大鞭策“中科天盛”，是中科院沈阳自动化量度所100%控股的公司。沈自所不仅创立了芯源微，更是辽宁省多家上市公司和科技企业的发起东说念主，号称辽宁科创的摇篮之一。

　　第二，辽宁省的国资机构对芯源微一直放手维持，而况有机构在这一花样上赚到约40倍收益，是东北地区科创孵化的经典案例之一。

　　——这两条踪影，为咱们开放认知解辽宁科创生态的窗口。

　　数据袒露，2020年-2025年上半年，辽宁一共发生了418笔投资事件，融资总数约1900亿元。而况在2020年之后，辽宁省企业获投事件数目渐渐增多。国度大基金二期、北京集成电路并购基金、深创投、华映本钱等齐纷纷奔赴辽宁下注投资。

　　而这“投资非常山海关”的新局势，恰是辽宁省的科研中心、先进制造产业集群和陆续壮大的国资基金体系共同推动的。

　　芯源微的故事：科研机构联手国资

　　故事如故从芯源微讲起。

　　2000年头，我国半导体装备产业如故一派空缺。就业于国度紧要政策的中科院沈阳自动化量度所（简称“沈自所”）决定干涉这一鸿沟，突破卡脖子问题。其时沈自所受限于匮乏的时间累积，禁受了引进韩国时间，快速切入半导体装备鸿沟的作念法。于是在2002年，蚁合韩国STL公司，以中方抓股71.43%，韩方抓股28.57%的模式，共同成立了芯源微。

　　执掌芯源微23年的董事长宗润福便是沈自所的科研东说念主员。1988年，宗润福在哈工大硕士毕业后到沈自所赴任，历任量度员、室主任、科技处长。2002年12月他动作自动化所的投资方代表，担任芯源微董事长、总司理。

　　在早期，芯源微的发展是成就在沈自所的放手维持上的。

　　一方面是沈自所抓续陆续地提供科研维持。芯源微才在其匡助下，于2005年突破8英寸凸点封装诱导时间，2007年推出洋内首台12英寸先进封装涂胶显影机，冲破日本东京电子（TEL）把持，迟缓在LED和封装鸿沟开放市集。

　　另一方面，沈自所行使中科院的资源推动芯源微承担了多项国度紧要科技专项。比如，2008 年芯源微获批承担国度“十一五”《极大鸿沟集成电路制造装备及成套工艺》专项中的“凸点封装涂胶显影、单片湿法刻蚀诱导的开发与产业化”花样。这是该紧要专项维持的独一家国产涂胶显影诱导企业，为芯源微成为寰宇中高端涂胶显影诱导龙头奠定了基础。

　　放在其时，邻接科研花样更本质的兴味在于，芯源微由此获取了巨额的研发经费和赞成。这让芯源微告成渡过了入不敷出的创业阶段。

　　宗润福在一次演讲中就回忆说，“2003年到2009年企业年均获取政府各样科技花样经费、东说念主才花样赞成约400万元，2010年到2012年，由于承担国度科技紧要专项，年均获政府花样拨款约3000万元。”这些维持“缓解企业资金压力，惩办了企业研发经费不及、自我供血才能不及的问题。”

　　可见莫得沈自所的强力维持，从0到1的芯源微要在狡诈的市集中存活下来会相当贫困。

　　而况沈自所将自己定位为企业的“推动者”，而非“主导者”。在2013年芯源微扭亏为盈后，沈自所迟缓裁减抓股比例，退居幕后，让芯源微以更市集化的方式发展。

　　2018 年，芯源微出厂考据第一台前说念涂胶显影机，告成切入前说念市集，肃穆成为半导体鸿沟的中枢装备供应商。2019年又成为辽宁省第一家科创板上市公司。

　　此次朔方华创的完成收购，入主芯源微，意味着这家23年的辽宁企业干涉一个新阶段。而当初沈自所为了惩办半导体进攻诱导卡脖子的问题，推动科技后果滚动的筹谋也早已经完成。

　　在沈自所的加抓下，芯源微先后蛊卦了不少国有投资机构注资。

　　公开贵府袒露，2007年，辽宁科发实业参与了芯源微的A轮融资，是除沈自所外最早的投资东说念主之一。这家公司实控东说念主为辽宁省国资委，是辽宁国资体系下的投资平台。在2007年出资后，科发实业全部随同，到当今依然抓有10.59%的股份，是仅次于朔方华创的第二大鞭策。

　　除了科发实业外，辽宁最早的风险投资机构——沈阳科技风投亦然芯源微的进攻投资东说念主。据和君集团对芯源微的量度评释线路，2015年，国科投资、国科瑞祺、沈阳科投、国科正说念四家机构向芯源微投资4296万元，其中，沈阳科技风投出资了500万元。

　　当今工商信息袒露，沈阳科技风投已经终了退出。官方并未线路这笔投资到底赚了若干钱。但凭据和君磋磨估算，投资时企业估值约1.93亿元，到2021年末“沈阳科投抓有的这部分股份市值约2.5亿元，六年时候升值达50倍。”

　　盛京金控的公众号著作部分印证了上述推断，它写说念“（科技风投）投资的芯源微、拓荆科技终了国有本钱升值30-40倍。”岂论是30倍，如故40倍，亦或50倍，这笔投资的收益确定相配可不雅。它应该是东北地区国资机构投资退出的进攻案例了。

　　向先进制造业跃迁的产业生态

　　芯源微的故事仅仅辽宁创投生态的一节片断。在片断除外，还有更难广袤的全景图。

　　先回到沈自所。1972年，时任沈自所长处的蒋新松院士，草拟了一份“对于东说念主工智能及机器东说念主”的评释呈给中国科学院。其后这份评释推动机器东说念主量度被列入《1978—1985年寰宇科学时间发展蓄意摘录》。在他的携带下，沈自所研发了示教再现工业机器东说念主，记号着国工业机器东说念主行状的起首。

　　1987年，中国科学院、国度科委在沈自所成立“863”筹谋智能机器东说念左右公室。之后，沈自所便成为了我国工业机器东说念主的摇篮。

　　这段科研故事在上世纪90年代末期启动向产业端演化。

　　2000年，沈自是以蒋新松院士的名字定名，成立了新松机器东说念主，是我国最早从事工业机器东说念主研发的企业。它率先推出寰宇首台真空洁净机器东说念主、首套汽车合装转移机器东说念主等家具，快速冲破了海外企业的把持。

　　2009年，新松机器东说念主在创业板告成上市，创造了“辽宁创业板第一股”的外传。当今这家公司的家具已销往40多个国度和地区，其工业机器东说念主不仅就业于通用、福独特国际巨头，在新加坡口岸等巨匠重要中也运行着巨额新松转移机器东说念主。

　　除了芯源微和新松机器东说念主，沈自所先后参与成立10余家科技公司。

　　2000年，推动成立了制氧机等医疗器械研发公司新松医疗；2003年，创立工业物联网公司中科博微；2013年创立了物联网诱导公司中科奥维；2017年景立沈阳智能机器东说念主量度院；2018年创立营业航天公司中科新宇空间智能装备公司……说它是辽宁科技立异的摇篮，实至名归。

　　而况这些企业陆续壮大，还蛊卦了一巨额产业链的公司向辽宁集会。

　　比如芯源微上市之后，神工股份、拓荆科技、富创精密、连城数控这4家半导体诱导公司链接上市，让辽宁的半导体诱导产业初具鸿沟。新松机器东说念主则蛊卦了当代辅机、四达高时间、光洋科技、沈阳通用机器东说念主等一批配套企业落地，让辽宁成为机器东说念主产业高地。

　　最近两年，半导体装备和机器东说念主产业已经是辽宁产业转型升级、新旧动能疏浚的标杆产业了。沈阳机器东说念主与装备制造集群，也成为了辽宁省第一个国度级产业集群。

　　值得一提的是，在辽宁有繁多像沈自所这么的科研中心。中国科学院沈阳分院在辽宁就有大连化学物理量度所、金属量度所、沈阳应用生态量度所、沈阳自动化量度所等4个量度所，以及沈阳规划时间量度总共限公司、中科仪等2个举座转制公司。军工航天鸿沟，在沈阳还有601所、606所、通航量度院等主干研发机构。而况辽宁省还在抓续扩大科研机构的成立，2024年辽宁围绕要点产业新建了20个要点实验室群，聚焦将来产业组建9家省基础科学中心，膨胀量度花样880个。

　　另外，辽宁省领有淳朴的制造业基础。止境是装备制造、航天军工、石油化工等鸿沟在寰宇执牛耳。客岁辽宁新增多三个国度级先进制造业产业集群，离别是“沈阳航空集群”，以沈阳和大连两座城市为中枢的“沈大工业母机集群”，以大连和盘锦为中枢的“大盘绿色石化集群”。它们记号着“共和国宗子“正从传统制造业向先进制造业跃迁。

　　这也曾由势必带来巨额立异创业的契机。2025年辽宁省政府责任评释中就线路了一组数据：2024年辽宁新增科技型中小企业6206家、高新时间企业1625家、“雏鹰”“瞪羚“企业940家，融科储能、东软睿驰两家企业新晋为独角兽企业。

　　是以，以科研中心为代表的立异策源地，和以产业集群为代表的泥土生态，共同为辽宁科创企业提供了孕育环境。

　　超400笔投资，寰宇VC投向辽宁

　　这些企业的出生与崛起，天然也少不了本钱助力。正如沈阳科技风投维持芯源微雷同，辽宁的国资机构，对当地创投生态提供了进攻的“燃料”。

　　先看市一级的机构。沈阳、大连是辽宁创投最活跃的两座城市。就以沈阳为例，2017年，沈阳成立了沈阳盛京金控投资集团，股权投资便是主要的业务板块之一。据官方网站线路的数据，盛京金控已经构建了“市投资基金、天神基金、市集化基金”三支百亿鸿沟的母基金。通过这三支百亿母基金和自有资金，累计投资了230余个花样，投资总数220余亿。

　　沈阳科技风投便是盛京金控旗下单元。它不停着天神投资母基金，是当地早期投资的进攻推手。在本年上半年，华德海泰电器、长久安泰、康奉堡等多家企业齐获取沈阳科技风投的维持。

　　100亿元的沈阳市投资基金，则由盛京本钱负责运营不停。官方信息袒露，限制当今，市投资基金已累计开展基金花样20余个，花样总鸿沟120余亿元。

　　100亿元的市集化母基金（盛京投资基金）由恒信安泰负责运营不停，当今已受托和发起的子母基金总鸿沟超百亿，子母基金投资鸿沟数十亿，子母基金投资和招引花样超100个。

　　再看省一级。2021年12月，辽宁金控集团成立了辽宁基金投资公司。随后经过1年的筹备，在2022年11月官宣发布了鸿沟200亿元的辽宁产业投资基金。该基金被视为助力辽宁振兴发展的本钱引擎。

　　空幻足统计，辽宁基金已经出资了26支子基金。引起市集颤动的是客岁9月份，官宣与招商局集团、中国诚通、中国国新、光大控股四家央企，互助成立的4支产业投资基金，总鸿沟达100亿元。其时辽宁基金对外皮露说，这四只产业基金的投资标的，涵盖全省4个万亿级产业基地和22个要点产业集群。记号着辽宁央地互助母、子基金产业化协同投资集群初步酿成。

　　上述省市级国资基金体系，大大推动了辽宁科创投资。

　　据CVSource投中数据袒露，2020年-2025年上半年，辽宁一共发生了418笔投资事件，融资总数近1900亿元。而况在2020年之后，辽宁省企业获投事件数目渐渐增多。2020年辽宁有71笔股权投资，2022年有75笔，2023年有82笔，2024年有86笔。这种高潮趋势在2025年还在延续。

　　而况外地本钱投向辽宁省项筹谋案例也在增多。有两个案例让我印象真切。

　　一个是新松机器东说念主旗下的新松半导体。这家公司成立于2023年，专注于半导体晶圆传输专用诱导的研发。客岁公司完成第一轮融资，蛊卦了北京集成电路并购基金、国度大基金二期、上海金浦投资、中微半导体、沈阳市科技后果滚动基金等机构的投资。是辽宁半导体诱导鸿沟的一颗新星。

　　另一家是国瑞新材。这家公司不在沈阳也不在大连，而是位于抚顺市新宾满族自治县。你很难思象一群闻明投资机构，到东北如斯偏远的县城去投资。关联词这一幕如实发生了——深创投、华映本钱、国泰君安立异投、众行本钱、梧桐树本钱等机构，在本年5月份线路了对这家公司的投资。

　　其后我查阅了这家公司的家具和业务情况，就不再感到不测了：它分娩的等静压石墨，已经累计朝上百家光伏客户完成家具销售，家具径直或转折被隆基、中环、晶澳、协鑫等国内光伏龙头企业使用。而况还终认知“卡脖子”材料核纯级石墨时间突破，推动了核电鸿沟高温气冷堆产业链的自主可控。当今公司已经通过中核集团家具考据，成为其中枢供应商。

　　岂论是新松半导体如祖国瑞新材，齐代表了辽宁科创的新势力。“投资不外山海关”的偏见，可能行将被辽宁高贵的创投生态冲破。